Unternehmens- und Sachwerte statt Börseneuphorie?

Warum Börsenkurse und reale Unternehmenswerte nicht immer dasselbe sind

Der Börsengang von SpaceX zeigt eindrucksvoll, wie stark Erwartungen, Zukunftsvisionen und öffentliche Aufmerksamkeit die Bewertung eines Unternehmens beeinflussen können.

SpaceX wurde beim Börsengang mit rund 1,8 Billionen US-Dollar bewertet. An der Börse platziert wurde jedoch nur ein vergleichsweise kleiner Teil der Unternehmensanteile. Der überwiegende Teil der Stimmrechte bleibt weiterhin direkt oder indirekt unter der Kontrolle von Elon Musk.

Elon Musk versteht es wie kaum ein anderer Unternehmer, seine Ideen, Zukunftsvisionen und seine eigene Person zu vermarkten. SpaceX verfügt zweifellos über eine außergewöhnliche technologische Stellung – insbesondere bei wiederverwendbaren Raketen und mit dem Satellitennetzwerk Starlink.

Große Visionen treffen auf große Risiken

SpaceX muss in den kommenden Jahren weiterhin enorme Summen investieren. Besonders die Entwicklung des Starship-Systems ist technisch anspruchsvoll und äußerst kapitalintensiv. Gleichzeitig soll Starlink langfristig zur wichtigsten Einnahmequelle des Konzerns werden.

Ob diese Pläne wirtschaftlich aufgehen, hängt unter anderem davon ab:

Auch europäische Unternehmen wie Isar Aerospace und Rocket Factory Augsburg arbeiten daran, eigene Kapazitäten aufzubauen und Europas Abhängigkeit von außereuropäischen Raumfahrtunternehmen zu verringern.

Reale Sachwerte als stabilisierender Bestandteil

Im Vergleich zu spektakulären Technologieaktien erscheinen klassische Sachwertanlagen häufig weniger aufregend. Dafür basieren sie in der Regel auf tatsächlich vorhandenen und wirtschaftlich nutzbaren Vermögenswerten.

Entscheidend sind hier nicht ausschließlich mögliche Wertsteigerungen, sondern insbesondere die laufenden Einnahmen und Cashflows, die mit den Vermögenswerten erwirtschaftet werden können.

Natürlich sind auch Sachwertanlagen nicht frei von Risiken. Ihre Bewertung orientiert sich jedoch häufig stärker an tatsächlich vorhandenen Vermögenswerten und erzielbaren Erträgen als an weit in der Zukunft liegenden Erwartungen.

Nicht jede Zukunftsvision muss sofort gekauft werden

An der Börse wird die Zukunft gehandelt. Gerade spektakuläre Börsengänge können deshalb eine große Anziehungskraft ausüben. Eine überzeugende Technologie oder ein charismatischer Unternehmer bedeutet jedoch noch nicht, dass eine Aktie zu jedem Preis eine sinnvolle Investition ist.

Wer langfristig Vermögen aufbauen und erhalten möchte, sollte deshalb darauf achten, nicht ausschließlich von Börsentrends und weitreichenden Zukunftsversprechen abhängig zu sein. Ein angemessener Teil des Vermögens kann weiterhin auf dem Boden der wirtschaftlichen Realität stehen – investiert in nachvollziehbare, ertragsorientierte Unternehmens- und Sachwerte.